2025年，中企赴美上市呈現(xiàn)出多維度特征：上市總量穩(wěn)步增長，行業(yè)結構分化明顯；納斯達克在市場中占據(jù)絕對主導地位；首次公開募股（IPO）成為主流上市方式；融資規(guī)模呈現(xiàn)“頭部企業(yè)集中吸金、尾部企業(yè)小額融資”的特點；科技行業(yè)與現(xiàn)代服務業(yè)在上市企業(yè)中表現(xiàn)突出，引領市場風向。

一、2025年核心數(shù)據(jù)洞察

總量與趨勢：上市熱潮持續(xù)升溫

2025年，成功赴美上市的中企（含港澳臺地區(qū)企業(yè)，下同）數(shù)量達93家，與上一年同期相比增長34.8%。同時，有149家企業(yè)向美國證券交易委員會遞交了上市申請，整體延續(xù)了溫和增長的態(tài)勢，顯示出中企赴美上市的熱情依舊高漲。

交易所選擇：納斯達克“一枝獨秀”

在交易所選擇方面，納斯達克成為中企的“心頭好”，占比高達96%，共有89家企業(yè)選擇在此上市。而紐約證券交易所僅有4家企業(yè)上市?？萍夹袠I(yè)的高估值以及納斯達克相對靈活的上市標準，是吸引眾多中企選擇該交易所的主要原因。

行業(yè)分布：映射中國經(jīng)濟轉型脈絡

從行業(yè)分布來看，科技行業(yè)一馬當先，占比超過40%，成為赴美上市中企的主力軍。傳統(tǒng)行業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)健，約占25%，展現(xiàn)出其深厚的產(chǎn)業(yè)基礎?，F(xiàn)代服務業(yè)則十分活躍，占比近30%。這一行業(yè)分布格局，清晰地映射出中國經(jīng)濟正處于轉型升級的關鍵階段。

融資規(guī)模：頭部與尾部差距顯著

在融資規(guī)模方面，IPO合計募資28.22億美元（未包含“綠鞋”機制下的超額配售資金）。其中，頭部3家企業(yè)募資占比高達33.9%，呈現(xiàn)出明顯的集中趨勢。而超半數(shù)企業(yè)的融資規(guī)模小于1000萬美元，近七成企業(yè)融資規(guī)模小于2000萬美元，表明中小企業(yè)在赴美上市IPO中占據(jù)主導地位。

二、上市路徑全景解析：適配性與典型案例

IPO：主流之選，機遇與挑戰(zhàn)并存

1. 占比與優(yōu)勢：IPO是中企赴美上市的主要方式，占比達90.3%，共有84家企業(yè)選擇此路徑。其優(yōu)勢在于估值透明度高、股票流動性好，“綠鞋”機制有助于穩(wěn)定股價，上市后還能為企業(yè)帶來顯著的品牌溢價。
2. 面臨挑戰(zhàn)：然而，IPO也面臨著諸多挑戰(zhàn)。審核流程嚴格，從籌備到上市周期通常為6 - 12個月，且容易受到市場波動的影響，增加了上市的不確定性。
3. 代表案例：史密斯菲爾德成功募資5.22億美元，霸王茶姬募資4.11億美元，亞盛醫(yī)藥募資1.26億美元，這些企業(yè)通過IPO在資本市場嶄露頭角。

De - SPAC：快速融資的新途徑

1. 占比與優(yōu)勢：De - SPAC方式占比8.6%，共有8家企業(yè)選擇。其最大優(yōu)勢在于周期較短，僅需3 - 6個月，適合那些盈利尚未得到驗證但急需融資的企業(yè)，為它們提供了一條快速進入資本市場的通道。
2. 代表案例：Global IBO Group以83億美元的估值通過De - SPAC方式上市，優(yōu)藍國際在港股上市未果后轉而選擇SPAC模式，成功實現(xiàn)了資本運作。

OTC轉板：低門檻的漸進式發(fā)展

1. 轉板優(yōu)勢：2025年有1家企業(yè)選擇轉板。其優(yōu)勢在于門檻較低，企業(yè)可以先在OTC市場建立交易歷史和股東基礎，轉板后股票的流動性和估值通常會有顯著提升，為企業(yè)提供了一個循序漸進的發(fā)展路徑。
2. 代表案例：Tianci International Inc通過轉板至納斯達克，實現(xiàn)了資本市場的升級。

三、2026年關鍵變化與機遇展望

路徑重構：納斯達克新規(guī)催生新選擇

納斯達克將于2026年1月17日生效新規(guī)，將凈收入標準提高至1500萬美元，增幅達200%。這一變化將迫使中小企業(yè)重新審視上市路徑，轉向OTC轉板成為更為可行的選擇。因此，中小企業(yè)提前布局合規(guī)工作，加強投資者關系管理將成為關鍵。

投資主線：三大領域潛力無限

1. 醫(yī)療保?。寒斍搬t(yī)療保健行業(yè)估值處于低位，且市場動量積極。隨著人口老齡化的加劇，長期需求將持續(xù)增長，為投資者提供了穩(wěn)定的投資機會。
2. AI應用層：在AI基礎設施建設完成后，市場將關注商業(yè)閉環(huán)的形成。智能體與多模態(tài)技術的發(fā)展將驅動用戶付費意愿提升，為AI應用層企業(yè)帶來廣闊的發(fā)展空間。
3. 中小盤成長：在降息預期的背景下，AI產(chǎn)業(yè)鏈中為行業(yè)提供基礎設施和服務的“賣鏟子”公司，如數(shù)據(jù)存儲、算力服務等領域的企業(yè)，將具有較高的彈性，值得投資者關注。

四、策略建議：企業(yè)與投資端的雙贏之道

企業(yè)端：精準選擇上市路徑

優(yōu)質成熟企業(yè)應優(yōu)先選擇IPO方式上市，以充分利用其品牌溢價和流動性優(yōu)勢；新興科技企業(yè)或盈利尚未得到驗證的企業(yè)，可考慮選擇SPAC方式，快速實現(xiàn)融資目標；中小企業(yè)則應優(yōu)先選擇OTC市場，分步驟達到上市標準后再轉至主板市場，降低上市風險。

投資端：聚焦優(yōu)質賽道，規(guī)避風險標的

投資者應聚焦醫(yī)療保健、AI應用層和中小盤成長等具有潛力的領域，規(guī)避那些缺乏核心競爭力、盈利不穩(wěn)定的標的。